≈коном≥чна теор≥¤ > ’еджуванн¤ продажу, куп≥вл≥ та вигоди хеджуванн¤

ќпц≥онн≥ спреди

ДЅичачий спредФ Ц торговець купуЇ опц≥он покупц¤ ≥ продаЇ опц≥он покупц¤ з б≥льш високою ц≥ною з≥ткненн¤. ÷ей опц≥он повинен принести прибуток при ринков≥й конТюнктур≥, що п≥двищуЇтьс¤.

Д¬едмежий спредФ Ц протилежна операц≥¤.  упуЇтьс¤ опц≥он на продаж ≥ продаЇтьс¤ опц≥он на продаж з б≥льш низькою ц≥ною з≥ткненн¤. ќперац≥¤ приносить прибуток при ринков≥й конТюнктур≥, що знижуЇтьс¤.

якщо торговець не знаЇ, у ¤кому напр¤мку будуть зм≥нюватис¤ ц≥ни, в≥н може купити ¤к опц≥он продавц¤, так ≥ опц≥он покупц¤. “ака операц≥¤ Ї подв≥йним опц≥оном. якщо обидва опц≥они купуютьс¤ по одн≥й ≥ т≥й же ц≥н≥ з≥ткненн¤, то в≥н називаЇтьс¤ стредл чи спред по нест≥йкост≥.

якщо ж в опц≥онних спредах опц≥он на куп≥влю придбаний за ц≥ною з≥ткненн¤ б≥льшоњ, н≥ж опц≥он на продаж, операц≥¤ називаЇтьс¤ стренгл.

≤снуЇ також комб≥нац≥¤, названа зворотн≥й рац≥о-спред, що Ї зворотн≥м до нормального рац≥о-спреду. ѕри цьому один опц≥он продаЇтьс¤ ≥ б≥льш н≥ж один опц≥он купуЇтьс¤.

«воротний рац≥о-спред на продаж означаЇ продаж одного опц≥ону на продаж з високою ц≥ною з≥ткненн¤ ≥ куп≥влю дек≥лькох таких опц≥он≥в з б≥льш низькою ц≥ною з метою дос¤гти зб≥льшенн¤ прибутку на ринку з конТюнктурою, що знижуЇтьс¤.

 алендарний спред пол¤гаЇ в покупц≥ опц≥ону з одним терм≥ном ≥ продажем опц≥ону (звичайно з т≥Їю ж ц≥ною з≥ткненн¤) на наступний м≥с¤ць.

≤снують ще де¤к≥ види стандартних комб≥нац≥й з опц≥онами:

метелик Ц куп≥вл¤ опц≥ону покупц¤ за ц≥ною х, продаж двох опц≥он≥в покупц¤ за ц≥ною у, куп≥вл¤ опц≥ону на куп≥влю за ц≥ною z , де x < y < z. « опц≥онами на продаж угода в≥дбуваЇтьс¤ навпаки.

кондор Ц куп≥вл¤ опц≥ону на продаж за ц≥ною v, продаж опц≥ону на продаж за ц≥ною х, продаж опц≥ону на продаж за ц≥ною у, куп≥вл¤ опц≥ону на продаж за ц≥ною z, де v < x < y < z. “е ж саме можна зд≥йснити з опц≥онами на куп≥влю.

ќперац≥њ з покритими опц≥онами.

ѕокрит≥ опц≥они припускають сполученн¤ операц≥й з опц≥онами з угодами та фТючерсними контрактами. “ак≥ операц≥њ також можуть зд≥йснюватис¤ в р≥зних комб≥нац≥¤х.

ѕроста угода ¤вл¤Ї собою комб≥нац≥ю оп≥йноњ угоди з протилежною угодою та фТючерсним контрактом:

продавець опц≥ону на куп≥влю купуЇ фТючерсний контракт,

продавець опц≥ону на продаж продаЇ фТючерсний контракт,

покупець опц≥ону на куп≥влю продаЇ фТючерсний контракт,

покупець опц≥ону на продаж купуЇ фТючерсний контракт.

Ќа результат операц≥њ впливаЇ, чи здобуваЇтьс¤ опц≥он Дбез грошейФ чи Дпри грошахФ.

 онверс≥йна угода. —уть њњ пол¤гаЇ в т≥м, що торговець купуЇ опц≥он продавц¤, продаЇ опц≥он покупц¤ ≥ купуЇ фТючерсний контракт. ќбидва опц≥они мають однаков≥ ц≥ну з≥ткненн¤ ≥ терм≥н зак≥нченн¤. ‘Тючерсний контракт маЇ такий же терм≥н виконанн¤, що й опц≥они, ≥ його ц≥на повинна бути максимально близькою до ц≥ни, заф≥ксованоњ в опц≥онах.

якщо ц≥на фТючерсного контракту перевищу ц≥ну з≥ткненн¤ опц≥ону покупц¤, то право на куп≥влю використовуЇтьс¤ тим, хто його купив, довга позиц≥¤ (куплений фТючерсний контракт) автоматично закриваЇтьс¤, а право на продаж, тобто опц≥он продавц¤, залишаЇтьс¤ невикористаним.

«воротн¤ угода. ” ц≥й угод≥ торговець купуЇ опц≥он покупц¤, продаЇ опц≥он продавц¤ ≥ фТючерсний контракт. ќбидва опц≥они мають одинакову ц≥ну з≥ткненн¤ ≥ терм≥н зак≥нченн¤. ‘Тючерсний контракт маЇ той же терм≥н виконанн¤, ≥ його ц≥на повинна бути по можливост≥ близька до ф≥ксованого в опц≥онах ц≥н.

якщо ц≥ни поточних фТючерсних контакт≥в перевищують ц≥ну з≥ткненн¤ вчасно зак≥нченн¤ терм≥ну контракту, то торговець зд≥йснюЇ своЇ право на куп≥влю контракту, ≥ тим самим автоматично закриваЇтьс¤ коротка позиц≥¤ по фючерсу, а опц≥он продавц¤ не використовуЇтьс¤.

якщо ж ц≥ни фТючерсних контракт≥в падають, то власник опц≥ону продавц¤ виконуЇ його, а коротка позиц≥¤ за контрактом, що маЇтьс¤ в торговц¤, автоматично л≥кв≥довуЇтьс¤, при цьому опц≥он покупц¤ залишаЇтьс¤ невикористаним.

¬икористанн¤ опц≥он≥в у хеджуванн≥

ўе складн≥шою стаЇ практична участь на фТючерсн≥й б≥рж≥, коли хедеру потр≥бно не чекати вит≥канн¤ терм≥ну контракту, а виконати його, щоб уникнути невиправданих втрат. —трахуванн¤ в≥д ц≥нового ризику стаЇ прогнозуванн¤м напр¤мк≥в зм≥ни ц≥ни ≥ саме в цьому вузькому зм≥ст≥ спекул¤тивною грою.

 уп≥вл¤ опц≥ону на куп≥влю у визначених випадках може зд≥йснюватис¤ дл¤ того, щоб заф≥ксувати максимальну ц≥ну на куп≥влю реального товару в майбутньому.

 уп≥вл¤ опц≥он≥в на продаж под≥бна хеджуванню продажем з фТючерсами, тому що ≥ та й ≥нша операц≥¤ забезпечуЇ захист в≥д зниженн¤ ц≥н. ¬она часто проводитьс¤ дл¤ встановленн¤ м≥н≥мальноњ ц≥ни продажу на¤вного товару. ќднак на в≥дм≥ну в≥д фТючерсного хеджу опц≥он на продаж дозвол¤Ї виграти у випадку б≥льш спри¤тливоњ ц≥ни (б≥льш високоњ продажноњ ц≥ни).

¬икористанн¤м опц≥он≥в дл¤ хеджуванн¤ дос¤гають р≥вноваги м≥ж прибутком по опц≥онах ≥ втратами на реальному ринку.

1	2

Ќазва: ’еджуванн¤ продажу, куп≥вл≥ та вигоди хеджуванн¤
ƒата публ≥кац≥њ: 2005-02-15 (1012 прочитано)