≈коном≥чн≥ теми > ≤нвестиц≥йн≥ ризики та њх оц≥нка

≤нвестиц≥йн≥ ризики та њх оц≥нка

ѕЋјЌ.

¬—“”ѕ.

1. —”“Ќ≤—“№ “ј ¬»ƒ» ≤Ќ¬≈—“»÷≤…Ќ»’ –»«» ≤¬.

2. ќ÷≤Ќ ј ≤Ќ¬≈—“»÷≤…Ќ»’ –»«» ≤¬.

¬»—Ќќ¬ ».

—ѕ»—ќ  ¬» ќ–»—“јЌќѓ Ћ≤“≈–ј“”–».

¬—“”ѕ.

«≥ткненн¤ з р≥зноман≥тними ризиками Ц звичайна загроза дл¤ будь-¤кого ≥нвестора в умовах сучасноњ ринковоњ економ≥ки. «деб≥льшого, вкладаючи своњ кошти в виробництво тих чи ≥нших товар≥в чи послуг, ≥нвестор не може мати ц≥лковитоњ впевненост≥ в сусп≥льному визнанн≥ результат≥в цього виробництва. Ќа практиц≥ таке визнанн¤ залежить в≥д вдалого сполученн¤ р≥зних фактор≥в, отже ≥нвестори ризикують отримати прибуток, менший за оч≥куваний, або, нав≥ть, зазнати збитк≥в.

“аким чином, досл≥дженн¤ ≥нвестиц≥йних ризик≥в, ви¤вленн¤ фактор≥в, ¤к≥ њх викликають та обчисленн¤ можливих втрат Ц ось важлив≥ проблеми, на ¤к≥ необх≥дно зважати сучасному ≥нвесторов≥, приймаючи р≥шенн¤ щодо вкладанн¤ кошт≥в у той чи ≥нший напр¤м виробничоњ чи комерц≥йноњ д≥¤льност≥. —аме тому вм≥нн¤ оц≥нювати ≥нвестиц≥йн≥ ризики Ї необх≥дним дл¤ сучасного менеджера.

ѕро важлив≥сть врахуванн¤ ≥нвестиц≥йних ризик≥в св≥дчить чимала увага, що прид≥л¤Їтьс¤ дан≥й проблем≥ досл≥дниками у високорозвинених крањнах. “ак, по ц≥й проблем≥ УЕ у —Ўј видана багаточисленна дов≥дкова л≥тература; в таких спец≥ал≥зованих журналах, ¤к У‘орчунФ, УЅ≥знес у≥кФ, зТ¤вилис¤ спец≥альн≥ рубрики, присв¤чен≥ проблемам обл≥ку ризику в ≥нвестиц≥йн≥й кредитн≥й д≥¤льност≥, придбанн≥ ц≥нних папер≥в ≥ т.≥.Ф[1;23].

«а умов сучасноњ украњнськоњ економ≥ки проблема ≥нвестиц≥йних ризик≥в Ї особливо гострою через нестаб≥льн≥сть податкового режиму, пад≥нн¤ курсу нац≥ональноњ валюти, низьку куп≥вельну спроможн≥сть значноњ частини населенн¤. “ому дл¤ кап≥таловкладник≥в, ¤к≥ мають справу з в≥тчизн¤ним ринком, особливо важливо ретельно обраховувати можливий вплив ≥нвестиц≥йних ризик≥в.

1. —”“Ќ≤—“№ “ј ¬»ƒ» ≤Ќ¬≈—“»÷≤…Ќ»’ –»«» ≤¬.

як зазначаЇ Ѕ. ћ. ўук≥н, У≥нвестиц≥њ завжди ор≥Їнтован≥ на майбутнЇ ≥ тому повТ¤зан≥ з≥ значною невизначен≥стю економ≥чноњ ситуац≥њ та повед≥нки людей. ¬≥д цього походить високий р≥вень ймов≥рност≥ невиконанн¤ ≥нвестиц≥йних план≥в з обТЇктивних чи субТЇктивних причин.Ф[3;49]

≤нвестиц≥йний ризик у¤вл¤Ї собою можлив≥сть незд≥йсненн¤ запланованих ц≥лей ≥нвестуванн¤ (таких, ¤к прибуток або соц≥альний ефект) ≥ отриманн¤ грошових збитк≥в. ÷ей ризик необх≥дно оц≥нювати, обчислювати, описувати та планувати, розробл¤ючи ≥нвестиц≥йний проект.

–озр≥зн¤ють загальноеконом≥чний ризик, що походить в≥д неспри¤тливих умов в ус≥х сферах економ≥ки, та ≥ндив≥дуальний ризик, повТ¤заний з умовами даного проекту.

«алежно в≥д чинник≥в вид≥л¤ють так≥ види ≥нвестиц≥йного ризику :

пол≥тичний ризик;

загальноеконом≥чний ризик;

правовий ризик;

техн≥чний ризик;

ризик учасник≥в проекту;

ф≥нансовий ризик;

маркетинговий ризик;

еколог≥чний ризик.

ѕол≥тичний, правовий та загальноеконом≥чний ризики можуть бути викликан≥ зовн≥шн≥ми умовами реал≥зац≥њ ≥нвестиц≥й. ≤нш≥ види ризик≥в спричинюютьс¤ можливими помилками плануванн¤ та орган≥зац≥њ конкретних проект≥в.

“ехн≥чний ризик зумовлюЇтьс¤ великою к≥льк≥стю хиб та помилок широкого спектру стор≥н ≥нвестуванн¤, ¤к-от повТ¤заними з ¤к≥стю проектуванн¤, техн≥чною базою, обраною технолог≥Їю, управл≥нн¤м проектом, перевищенн¤м кошторису.

‘≥нансовий ризик випливаЇ з незд≥йсненн¤ оч≥куваних под≥й з ф≥нансового боку проекту. ÷е можуть бути незапланован≥ зменшенн¤ або зникненн¤ джерел та обс¤г≥в ф≥нансуванн¤, незадов≥льний ф≥нансовий стан партнер≥в, зриви надходжень кошт≥в в≥д реал≥зац≥њ вироблених товар≥в чи послуг, несплатоспроможн≥сть покупц≥в продукц≥њ та власн≥ п≥двищен≥ витрати.

ћаркетинговий ризик виникаЇ з прорахунк≥в п≥д час оц≥нки ринкових умов д≥њ проекту, наприклад ринк≥в збуту чи постачанн¤ сировини ≥ матер≥ал≥в, орган≥зац≥њ реклами чи збутовоњ мереж≥, обс¤гу ринку, часу виходу на ринок, ц≥новоњ пол≥тики, внасл≥док низькоњ ¤кост≥ продукц≥њ.

≈колог≥чний ризик повТ¤заний з питанн¤ми впливу на довк≥лл¤, можливоњ авар≥йност≥, стосунк≥в з м≥сцевою владою та населенн¤м.

Ќарешт≥, ризик учасник≥в проекту може бути повТ¤заний з ус≥ма неоч≥куваними под≥¤ми в управл≥нн≥ та ф≥нансовому стан≥ п≥дприЇмств-партнер≥в.

ќ. Ћ. ”стенко пропонуЇ дещо ≥накшу класиф≥кац≥ю ≥нвестиц≥йних ризик≥в. ¬≥н под≥л¤Ї њх на три групи, залежно в≥д сфери вкладенн¤ кап≥талу :

≥нвестиц≥йн≥ ризики в≥д вкладенн¤ кошт≥в у виробничу та невиробничу сфери економ≥ки;

≥нвестиц≥йн≥ ризики в≥д д≥¤льност≥ ф≥рми на ф≥нансовому ринку;

кредитн≥ ризики.

ѕерша з вищезгаданих груп ризик≥в у¤вл¤Ї собою сукупн≥сть вс≥х тих ризик≥в, ¤к≥ д≥ють на ф≥рму п≥д час проведенн¤ нею господарськоњ д≥¤льност≥, за вин¤тком т≥Їњ њњ частини, ¤ка повТ¤зана з д≥¤льн≥стю на ф≥нансовому ринку.

≤нвестиц≥йн≥ ризики, повТ¤зан≥ з д≥¤льн≥стю на ф≥нансовому ринку, у свою чергу под≥л¤ють на три групи :

ризики втраченого зиску;

ризики зниженн¤ доходност≥;

в≥дсотков≥ ризики.

√рупа ризик≥в втраченоњ можливост≥ УЕмаЇ своњм джерелом ≥мов≥рн≥сть наставанн¤ непр¤мих (поб≥чних) ф≥нансових втрат, ¤к≥ ви¤вл¤ютьс¤ в недоотриманн≥ прибутку в результат≥ незд≥йсненн¤ ф≥рмою ¤когось заходу, ¤кий би дозволив њй одержати цей прибуток (наприклад, в≥дсутн≥сть страховки на судно, що перевозило вантаж≥ даноњ ф≥рми ≥ згодом затонуло). ќкремим випадком цього ризику Ї ризик внасл≥док пад≥нн¤ загальноринкових ц≥н, ¤кий найчаст≥ше повТ¤заний з пад≥нн¤м ц≥н на вс≥ ц≥нн≥ папери, що об≥гають на ринку, одночасно (наприклад, у результат≥ зниженн¤ загальноњ ≥нвестиц≥йноњ активност≥)Ф[2;130].

Ќайчаст≥ше ризики втраченоњ можливост≥ Ї несистемними. ѓх можна запоб≥гти завд¤ки проведенню спец≥альних заход≥в.

≤ншою групою ≥нвестиц≥йних ризик≥в Ї ризики зниженн¤ доходност≥. ≤снуванн¤ цих ризик≥в Ї насл≥дком ≥мов≥рност≥ зниженн¤ розм≥ру в≥дсотк≥в ≥ див≥денд≥в по портфельних ≥нвестиц≥¤х, а також по внесках ≥ кредитах.

ѕортфельними ≥нвестиц≥¤ми називають вкладенн¤ кошт≥в у ц≥нн≥ папери довгострокового характеру, ¤к≥, за звичай, не передбачають швидкого одержанн¤ доходу. Ќайчаст≥ше це ≥нвестиц≥њ великих промислових програм.

–изики зниженн¤ доходност≥ мають два р≥зновиди :

в≥дсотков≥ ризики;

кредитн≥ ризики.

¬≥дсотков≥ ризики Ц це ризики активних операц≥й, ¤к≥ провод¤ть ф≥рми (в б≥льшост≥ випадк≥в банки). ћожлив≥ так≥ джерела њхнього виникненн¤ :

будь-¤к≥ зм≥ни в обл≥кових ставках Ќац≥онального банку;

зм≥ни марж≥ комерц≥йних банк≥в з кредит≥в, що надаютьс¤, ≥ депозитних рахунк≥в;

зм≥на в розм≥рах обовТ¤зкових дл¤ резервуванн¤ фонд≥в комерц≥йних банк≥в у Ќац≥ональному банку. Ќаприклад, зб≥льшенн¤ розм≥ру резервного фонду в Ќац≥ональному банку означатиме дл¤ комерц≥йних банк≥в недовикористанн¤ частини њхн≥х пасив≥в, отже ≥снуЇ висока ступ≥нь ≥мов≥рност≥ п≥двищенн¤ ними в≥дсоткових ставок по кредитах, що надаютьс¤, з одночасним зниженн¤м в≥дсотку по депозитних рахунках своњх кл≥Їнт≥в;

зм≥ни в систем≥ оподаткуванн¤ вс≥х субТЇкт≥в господарюванн¤ ≥ ф≥нансових ≥нститут≥в, зокрема;

будь-¤к≥ зм≥ни в портфел≥ ≥нвестиц≥й, ¤кий маЇ ф≥рма, а також зм≥ни в доходност≥ самих ≥нвестиц≥й;

≥мов≥рн≥сть зм≥н у структур≥ пасив≥в (сп≥вв≥дношенн¤ власних ≥ позичених кошт≥в, терм≥нових ≥ ощадних депозит≥в, депозит≥в до запитанн¤ тощо);

за зростанн¤ банк≥вського в≥дсотку може розпочатис¤ масове Ускиданн¤Ф акц≥й, внасл≥док чого њхн¤ варт≥сть зменшуЇтьс¤;

в раз≥ вкладанн¤ кошт≥в ≥нвестором у середньостроков≥ та довгостроков≥ ц≥нн≥ папери (особливо в ту њхню частину, що маЇ ф≥ксований в≥дсоток) за поточного п≥двищенн¤ середньоринкового в≥дсотку пор≥вн¤но з ф≥ксованим р≥внем. ÷е означаЇ, що ≥нвестор м≥г би зб≥льшити доходи, але не може вив≥льнити своњ кошти через зазначен≥ умови;

¤кщо ем≥тент випустив в об≥г ц≥нн≥ папери з ф≥ксованим в≥дсотком, то ≥снуЇ ймов≥рн≥сть настанн¤ дл¤ нього в≥дсоткового ризику при поточному зниженн≥ середньоринкового в≥дсотку у пор≥вн¤нн≥ з визначеним њм ф≥ксованим р≥внем.

 редитн≥ ризики т≥сно повТ¤зан≥ з в≥дсотковими, причини њхнього виникненн¤ здеб≥льшого однаков≥. √оловна в≥дм≥нн≥сть м≥ж цими двома групами ризик≥в зниженн¤ доходност≥ пол¤гаЇ в тому, що в≥дсотков≥ ризики розгл¤даютьс¤ з позиц≥й кредитора, а кредитн≥ Ц з позиц≥й позичальника. ѕри цьому вид≥л¤ють дек≥лька суто кредитних ризик≥в :

б≥ржов≥ ризики, сутн≥сть ¤ких пол¤гаЇ в на¤вност≥ ймов≥рност≥ виникненн¤ втрат у результат≥ укладенн¤ ф≥рмою б≥ржових угод (наприклад, ризик неплатежу ком≥с≥йноњ винагороди, ризик неплатежу взагал≥ тощо);

селективн≥ ризики (ризики вибору), ¤к≥ пол¤гають у нев≥рному вибор≥ вид≥в вкладенн¤ кап≥талу, вид≥в ц≥нних папер≥в при формуванн≥ ≥нвестиц≥йного портфел¤, вибор≥ позичальника тощо;

ризики л≥кв≥дност≥, ¤к≥ повТ¤зан≥ з можлив≥стю втрат при реал≥зац≥њ ц≥нних папер≥в або ≥нших товар≥в внасл≥док зм≥ни њхньоњ ¤кост≥, споживчоњ вартост≥ тощо;

ризики банкрутства, ¤к≥ виникають у результат≥ нев≥рного вибору способ≥в вкладенн¤ кап≥талу ≥ зак≥нчуютьс¤ повною втратою п≥дприЇмцем власного кап≥талу ≥ спроможност≥ розрахуватис¤ по вз¤тих на себе зобовТ¤занн¤х.

2. ќ÷≤Ќ ј ≤Ќ¬≈—“»÷≤…Ќ»’ –»«» ≤¬.

Уƒл¤ к≥льк≥сного оц≥нюванн¤ р≥вн¤ ризику використовуЇтьс¤ принцип визначенн¤ можливих зм≥н показник≥в ефективност≥ проекту в умовах тих чи ≥нших неспри¤тливих дл¤ ≥нвестиц≥й под≥й. “аким показником може бути р≥вень середньоквадратичного в≥дхиленн¤ ( ) або коеф≥ц≥Їнт вар≥ац≥њ ( ) Ф [3;51].

1	2

Ќазва: ≤нвестиц≥йн≥ ризики та њх оц≥нка
ƒата публ≥кац≥њ: 2005-02-17 (2226 прочитано)