
		√оловна Ј «амовити реферат Ј √остьова к≥мната Ј ѕартнери Ј онтакт Ј



		ѕошук



		–екомендуЇм

‘≥нанси > ƒжерела ф≥нансуванн¤ проект≥в

ƒжерела ф≥нансуванн¤ проект≥в

ѕлан

ƒжерела ф≥нансуванн¤ проекту, њх переваги ≥ недол≥ки.

Ѕюджет проекту.

–ац≥онал≥зац≥¤ структури джерел ф≥нансуванн¤.

–озрахунок ф≥нансового л≥вер≥джу.

–озрахунок кап≥тальних витрат проекту.

–озрахунок потреб в оборотних коштах проекту.

1. Ѕудь-¤кий проект потребуЇ джерел ф≥нансуванн¤. јнал≥з структури пасиву бухгалтерського балансу, що характеризуЇ джерела кошт≥в, лежить в основ≥ класиф≥кац≥њ джерел ф≥нансуванн¤ проекту. ¬они под≥л¤ютьс¤ на так≥ види:

власний кап≥тал;

нерозпод≥лений прибуток;

позиковий кап≥тал;

державн≥ субсид≥њ.

¬ласний кап≥тал включаЇ статутний фонд ≥ фонди власних кошт≥в.

—татутний фонд спершу формуЇтьс¤ ¤к стартовий кап≥тал, необх≥дний дл¤ створенн¤ п≥дприЇмства. ѕри цьому власники або учасники п≥дприЇмства формують його з огл¤ду на власн≥ ф≥нансов≥ можливост≥ ≥ в розм≥р≥, достатньому дл¤ виконанн¤ т≥Їњ д≥¤льност≥, заради ¤коњ воно створюЇтьс¤.

‘онди власних кошт≥в (амортизац≥йний фонд, ремонтний фонд, фонд розвитку виробництва, резервний фонд, страхов≥ резерви тощо) можуть формуватис¤ без зм≥ни статутного фонду. ѕо сут≥ вони Ї в≥дкладеним прибутком, що формуЇтьс¤ ≥ використовуЇтьс¤ за р≥шенн¤м орган≥в управл≥нн¤ п≥дприЇмства. ¬ин¤тком Ї резервний фонд, вимоги до формуванн¤ ¤кого визначено законодавством.

Ќерозпод≥лений прибуток ¤к джерело ф≥нансуванн¤ в≥дд≥л¤Їтьс¤ в≥д власного кап≥талу т≥льки тому, що ще не в≥домо, чи буде в≥н приЇднаний до нього. –≥шенн¤ по прибутку приймаЇтьс¤ органом управл≥нн¤ п≥дприЇмства.

ѕозиковий кап≥тал характеризуЇтьс¤ тим, що маЇ бути повернутий в певн≥ строки.

ƒержавн≥ субсид≥њ теж можуть розгл¤датис¤ ¤к джерело ф≥нансуванн¤ проекту, ¤кщо так≥ субсид≥њ передбачено р≥шенн¤м державних орган≥в.

2. Ѕюджет проекту покликаний показати, ¤к джерела ф≥нансуванн¤ покривають кап≥тальн≥ й поточн≥ витрати. Ѕюджет проекту може бути уточнений п≥сл¤ розрахунку балансу грошових поток≥в.

¬итрати на проект можуть покриватис¤ за рахунок ≥нвестиц≥й, кредит≥в або ≥нших боргових зобовТ¤зань.

≤нвестиц≥њ под≥л¤ютьс¤ на кап≥тальн≥ (реальн≥), ф≥нансов≥ та ре≥нвестиц≥њ.

ѕ≥д ф≥нансовою ≥нвестиц≥Їю розум≥ють господарську операц≥ю, ¤ка передбачаЇ придбанн¤ корпоративних прав, ц≥нних папер≥в, дериватив≥в та ≥нших ф≥нансових ≥нструмент≥в.

–е≥нвестиц≥¤ Ц це кап≥тальна або ф≥нансова ≥нвестиц≥¤, зд≥йснена за рахунок доходу (прибутку), одержаного в≥д ≥нвестиц≥йних операц≥й.

3. «алученн¤ того чи ≥ншого джерела ф≥нансуванн¤ повТ¤зане з певними витратами: акц≥онерам треба виплачувати див≥денди, банкам Ц проценти за надан≥ кредити ≥ т.д. «агальна сума кошт≥в, ¤ку необх≥дно сплатити за використанн¤ певного обс¤гу ф≥нансуванн¤, називаЇтьс¤ ц≥ною кап≥талу. ѕри ф≥нансовому проектуванн≥ передбачаЇтьс¤, що поточн≥ витрати ф≥нансуютьс¤ за рахунок поточних, а кап≥тальн≥ Ц за рахунок довгострокових актив≥в. «авд¤ки цьому оптим≥зуЇтьс¤ загальна сума витрат по залученню кап≥талу.

¬еличина й частка в загальн≥й сум≥ кошт≥в джерел ф≥нансуванн¤, а також њх ц≥на можуть бути р≥зними.

÷≥на власного кап≥талу розраховуЇтьс¤ у вигл¤д≥ ставки див≥денд≥в, ¤кщо кап≥тал акц≥онерний, або норми прибутку, ¤ку необх≥дно сплатити учасникам господарського товариства, ¤кщо його створено у в≥дм≥нн≥й в≥д акц≥онерного форм≥. ÷≥на акц≥онерного кап≥талу (÷ј ) розраховуЇтьс¤ за такими формулами:

дл¤ простих акц≥й:

÷ј = ƒп / ÷за + п ,

де ƒп Ц прогнозне значенн¤ див≥денду на певний пер≥од;

÷за Ц ринкова ц≥на простоњ акц≥њ;

п Ц прогнозований темп приросту див≥денд≥в;

дл¤ прив≥лейованих акц≥й:

÷ј = ƒ / ÷па ,

де ƒ Ц ф≥нансовий див≥денд у грошовому вираз≥;

÷па Ц ринкова ц≥на прив≥лейованоњ акц≥њ.

÷≥на обл≥гац≥й п≥дприЇмства (÷ќѕ) розраховуЇтьс¤ за формулою:

де —н Ц ном≥нальна варт≥сть обл≥гац≥й;

р Ц процент до обл≥гац≥й (у частках одиниць);

—р Ц поворотна (реал≥зац≥йна) варт≥сть обл≥гац≥й;

к Ц терм≥н обертанн¤ обл≥гац≥й (в роках);

Ќ Ц ставка податку на прибуток (у частках одиниць, ¤кщо проценти по обл≥гац≥¤х оподатковуютьс¤).

¬арт≥сть кап≥талу дл¤ ф≥нансуванн¤ проекту Ц це середньозважена варт≥сть кап≥талу по кожному джерелу ф≥нансуванн¤ (WACC). ÷¤ модель враховуЇ чотири типи джерел ф≥нансуванн¤:

кредити банк≥в;

вкладенн¤ ≥нвестор≥в у прив≥лейован≥ акц≥њ;

вкладенн¤ ≥нвестор≥в у прост≥ акц≥њ;

ре≥нвестиц≥њ.

¬≥дпов≥дно до цього

WACC = Wd Ј Kd + WpKp + Ws Ј Ks + We Ј Ke,

де d Ц проценти за кредит;

Kp Ц необх≥дна дох≥дн≥сть по прив≥лейованих акц≥¤х;

Ks Ц необх≥дн≥ дна дох≥дн≥сть по простих акц≥¤х;

Ke Ц необх≥дна дох≥дн≥сть по альтернативних ≥нвестиц≥¤х;

Wd, Wp, Ws, We Ц частка в≥дпов≥дного джерела в усьому обс¤з≥ ≥нвестиц≥й.

4. ѕроцес управл≥нн¤ активами, спр¤мований на зростанн¤ прибутку, характеризуЇтьс¤ категор≥Їю Ул≥вер≥джФ, що в переклад≥ означаЇ Уваж≥льФ. ” проектному анал≥з≥ в≥н трактуЇтьс¤ ¤к фактор, зм≥на ¤кого може призвести до зростанн¤ чистого прибутку. Ћ≥вер≥дж под≥л¤Їтьс¤ на виробничий та ф≥нансовий. ¬иробничий л≥вер≥дж характеризуЇтьс¤ впливом на прибуток фактор≥в виручки в≥д реал≥зац≥њ та витрат на реал≥зац≥ю продукц≥њ. ‘≥нансовий л≥вер≥дж характеризуЇ вплив на прибуток ц≥ни кап≥талу на реал≥зац≥њ проекту ≥ податку на прибуток. ‘≥нансовий л≥вер≥дж Ц це потенц≥йна можлив≥сть впливати на прибуток шл¤хом зм≥ни обс¤гу ≥ структури власного та позикового кап≥талу.

јнал≥з ф≥нансового л≥вер≥джу покликаний визначати р≥вень ф≥нансуванн¤ актив≥в за рахунок позикових кошт≥в.

ƒл¤ анал≥зу ф≥нансового л≥вер≥джу застосовуютьс¤ два основн≥ показники.

‘≥нансовий л≥вер≥дж (FR) = 1: (DAR Ц середн¤ ставка процент≥в за кредит).

≈фект ф≥нансового л≥вер≥джу (≈‘Ћ) = ROE x FR-ROE,

де ROE Ц рентабельн≥сть власного кап≥талу, що обраховуЇтьс¤ ¤к в≥дношенн¤ чистого прибутку до власного кап≥талу в процентах.

5. ѕ≥д кап≥тальними витратами розум≥ють ус≥ витрати, ¤к≥ забезпечують п≥дготовку й реал≥зац≥ю проекту, включаючи формуванн¤ або зб≥льшенн¤ основних та оборотних кошт≥в. ÷≥ витрати не мають на мет≥ дати прибуток принаймн≥ прот¤гом року ≥ Ї довгостроковими вкладенн¤ми. «алежно в≥д виду ≥ форм кап≥тальних витрат значенн¤ њх показник≥в матиме р≥зний економ≥чний сенс. якщо йдетьс¤ про створенн¤ нового п≥дприЇмства, кап≥тальн≥ витрати розгл¤даютьс¤ ¤к вклад засновник≥в у статутний фонд, ¤кщо проект у рамках д≥ючого Ц ¤к зб≥льшенн¤ статутного фонду за рахунок кошт≥в залучених акц≥онер≥в або витрат, погашуванн¤ за рахунок кредит≥в чи державних субсид≥й. ап≥тальн≥ витрати не в≥днос¤тьс¤ до валових витрат п≥дприЇмства.

6. ўоб перейти до розрахунку залученн¤ кап≥талу, сл≥д розрахувати потребу в оборотних коштах проекту (ѕ— ) ≥ м≥н≥мально необх≥дну суму кошт≥в в оборот≥ (ћ—ƒ). –озрахунок ѕ— потр≥бний дл¤ визначенн¤ м≥н≥мально необх≥дних оборотних кошт≥в у грошов≥й та матер≥альн≥й форм≥, а розрахунок ћ—ƒ Ц дл¤ забезпеченн¤ пост≥йноњ платоспроможност≥ по закуп≥вл≥ вс≥х вид≥в поточних актив≥в, насамперед товарно-матер≥альних ц≥нностей.

ћ—ƒ розраховуЇтьс¤ за формулою:

ћ—ƒ = ѕоточн≥ грошов≥ витрати х ÷икл обороту кошт≥в

(к≥льк≥сть дн≥в м≥ж датою закуп≥вл≥ сировини, матер≥ал≥в, комплектуючих та датою надходженн¤ виручки в≥д продажу готовоњ продукц≥њ) : 360.

ѕ— розраховуЇтьс¤ за формулою:

Ќорматив запас≥в Ќормальна деб≥торська

ѕ— = ћ—ƒ + товарно-матер≥альних + заборгован≥сть

ц≥нностей (“ћ÷) (Ќƒ«)

ѕр¤м≥ матер≥альн≥ витрати х ÷икл виробництва

(к≥льк≥сть дн≥в м≥ж датою закуп≥вл≥ сировини, матер≥ал≥в,

“ћ÷ = комплектуючих та датою в≥двантаженн¤ готовоњ продукц≥њ) .

360