ћ≥кроеконом≥ка > Ѕоргова стаб≥льн≥сть гривн≥

ѕерех≥д до щор≥чного знец≥ненн¤ гривн≥, наприклад, ≥з 12-в≥дсотковим темпом, економ≥чно можливий. ќднак у цьому випадку маЇ бути впевнен≥сть, що курсова пол≥тика ЌЅ” буде адекватно п≥дтримана ур¤дом ¤к у частин≥ ц≥ноутворенн¤, так ≥ в структур≥ бюджетних витрат. јле в цьому Ї серйозн≥ сумн≥ви. —права нав≥ть не в початку виборчоњ кампан≥њ ≥ част≥й зм≥н≥ складу  аб≥нету м≥н≥стр≥в. ѕитанн¤ впираЇтьс¤ в проблеми ц≥ноутворенн¤. јтомники, наприклад, сьогодн≥ вимагають п≥двищенн¤ тариф≥в на електроенерг≥ю, фактично приховуючи структуру своњх виробничих витрат. «а таких умов виникаЇ реальна загроза, що валютний курс ≥ матер≥альний статус пенс≥онер≥в ви¤вл¤тьс¤ заручниками в≥тчизн¤них монопол≥ст≥в ≥ банального шахрайства. “ому сьогодн≥шн¤ курсова пол≥тика, можливо, ≥ не найг≥рший тактичний виб≥р Ќац≥онального банку. ќднак далеко не краще стратег≥чне р≥шенн¤ держави.

ѕопри нин≥шнЇ благополучч¤, питанн¤ про боргове посиленн¤ гривн≥ навр¤д чи можна вважати надуманим. ѕросто до серпн¤ 1998 року йому спри¤ло накопиченн¤ борг≥в, а сьогодн≥ Ч в≥дмова в≥д њх часткового погашенн¤ ≥ прийн¤тт¤ додаткових в≥дсоткових зобовТ¤зань по в≥дкладених платежах. Ќаприклад, у контекст≥ поточноњ реструктуризац≥њ боргу крањнам ѕаризького клубу ≥ супутн≥х переговор≥в ≥з –ос≥Їю та “уркмен≥станом ≥детьс¤ про в≥дстрочку виплат близько 2,2 млрд. дол. якщо вс≥ кредитори п≥дуть на умови, узгоджен≥ з –ос≥Їю, т≥льки за перш≥ три роки п≥льгового пер≥оду в≥дсотков≥ платеж≥ ”крањни можуть становити близько 0,5 млрд. дол. (¤кщо в≥дсоткова ставка LIBOR перевищить 6 в≥дсотк≥в, вони будуть вищими). «а нин≥шньоњ курсовоњ пол≥тики вказан≥ п≥вм≥ль¤рда фактично Ї частиною ц≥ни за ном≥нальну стаб≥льн≥сть гривн≥. ѓњ повний розм≥р включатиме, серед ≥ншого, додатков≥ в≥дсотков≥ платеж≥ прот¤гом ще девТ¤ти наступних рок≥в.

ћайже будь-¤кий курсовий режим передбачаЇ виб≥р валютних ор≥Їнтир≥в. ѕроблематичн≥сть привТ¤зки гривн≥ до одного лише долара повною м≥рою ви¤вилас¤ п≥д час валютно-ф≥нансовоњ кризи 1998 року. ¬ ”крањн≥ њњ початок катал≥зувала рос≥йська економ≥ка. ¬теча портфельних ≥нвестор≥в ≥з –ос≥њ не лише пос≥¤ла пан≥ку на в≥тчизн¤ному валютному ринку, а й стала першим поштовхом до пад≥нн¤ курсу гривн≥. —аме пад≥нн¤ було запрограмоване помилковою борговою та курсовою пол≥тикою ”крањни. ќднак необх≥дн≥сть девальвац≥њ обумовлювалас¤ ≥ три-чотириразовим знец≥ненн¤м рос≥йського рубл¤, що миттЇво зробило неконкурентоспроможними в –ос≥њ практично вс≥ украњнськ≥ товари. «агроза втрати рос≥йського ринку, на ¤кий припадаЇ до чверт≥ в≥тчизн¤ного експорту, ≥з ус≥Їю очевидн≥стю продемонструвала т≥сний курсовий звТ¤зок двох наших валют.

Ѕезумовно, пропозиц≥¤ про включенн¤ до кошика валют потенц≥йно проблемноњ грошовоњ одиниц≥ Ї досить сп≥рною. “а дл¤ цього Ї обТЇктивн≥ причини. ѕо-перше, ¤кби в≥тчизн¤на економ≥ка була повТ¤зана з рос≥йською так само, ¤к з австрал≥йською, питанн¤ про привТ¤зку справд≥ ви¤вилос¤ б надуманим. ѕо-друге, хоче того ”крањна чи н≥, залежн≥сть гривн≥ в≥д рубл¤ ≥снуватиме доти, доки –ос≥¤ залишаЇтьс¤ њњ найб≥льшим торговим партнером ≥ кредитором. “ож цей звТ¤зок краще враховувати ц≥леспр¤мовано, н≥ж в≥н ви¤вл¤тиметьс¤ у найб≥льш неп≥дход¤щ≥ моменти. ѕо-третЇ, не варто переоц≥нювати потенц≥йноњ ваги рос≥йського рубл¤ в можливому кошику валют: в≥н мусить в≥дбивати фактичн≥ географ≥чн≥ пр≥оритети зовн≥шньоеконом≥чноњ д≥¤льност≥ ”крањни ≥ може включати, кр≥м рубл¤, долар —Ўј, Ївро та ¤понську Їну. Ќарешт≥, ¤кщо в майбутньому ”крањна зможе зм≥нити структуру своњх економ≥чних звТ¤зк≥в, перен≥сши акцент на ≥ндустр≥альн≥ крањни, необх≥дн≥сть в≥дстежувати курсову динам≥ку рубл¤ в≥дпаде сама по соб≥.

«агалом, цей п≥дх≥д Ї очевидним насл≥дком теор≥њ оптимальних валютних зон, в≥дпов≥дно до ¤коњ привТ¤зка валютних курс≥в доц≥льна за ознакою ≥нтеграц≥йноњ близькост≥ нац≥ональних економ≥к. ѓњ автор, нобел≥вський лауреат професор –.ћанделл, вважаЇтьс¤ теоретичним батьком Ївропейськоњ валютноњ системи ≥ Ївро. —тудент≥в на його лекц≥¤х, до реч≥, веселить байка про нет¤мущ≥сть сера ”.„ерч≥лл¤. “ой, н≥бито, обстоюючи необх≥дн≥сть поверненн¤ повоЇнноњ ¬еликобритан≥њ до золотого стандарту, в≥дпов≥в ƒж.ћ. ейнсу, що не бачить жодного звТ¤зку м≥ж посиленн¤м фунта стерл≥нг≥в ≥ безроб≥тт¤м...

1	2	3	4

Ќазва: Ѕоргова стаб≥льн≥сть гривн≥
ƒата публ≥кац≥њ: 2005-03-03 (1805 прочитано)