≈коном≥ка п≥дприЇмства > ‘орми ≥нвестуванн¤
‘орми ≥нвестуванн¤—тор≥нка: 1/4
‘≥нансов≥ ≥нвестиц≥њ ќсобливост≥ ф≥нансових ≥нвестиц≥й ‘≥нансов≥ ≥нвестиц≥њ характеризуютьс¤ певними особливост¤≠ми, основними з ¤ких Ї: ≤) використанн¤ у двох напр¤мах: перший Ч отриманн¤ додат≠кового ≥нвестиц≥йного доходу у процес≥ користуванн¤ в≥льними грошовими активами; другий Ч њх проти ≥нфл¤ц≥йний захист; 2) наданн¤ суб'Їкту п≥дприЇмницькоњ д≥¤льност≥ вибору ши≠рокого д≥апазону ≥нструмент≥в ≥нвестуванн¤ за шкалою Ђдох≥д≠н≥сть Ч ризикї та Ђдох≥дн≥сть Ч л≥кв≥дн≥стьї; 3) виход¤чи з багатогранноњ ≥нфраструктури ф≥нансового рин≠ку, пильн≥ший та зм≥стовн≥ший мон≥торинг у процес≥ ф≥нансового ≥нвестуванн¤. —уб'Їкт п≥дприЇмницькоњ д≥¤льност≥ може зд≥йснювати ф≥нан≠сове ≥нвестуванн¤ у таких формах: 1) вкладенн¤ кап≥талу до статутних фонд≥в сп≥льних п≥дпри≠Їмств; 2) вкладенн¤ кап≥талу у прибутков≥ види грошових ≥нструмент≥в; 3) вкладенн¤ кап≥талу у прибутков≥ види фондових ≥нструмент≥в. ќсобливост≥ фондового ринку ”крањни ѕроцес створенн¤ ≥ розвитку украњнського фондового ринку можна умовно под≥лити на так≥ етапи: Х ѕерший етап (1991Ч1993 pp.) розпочавс¤ з моменту при≠йн¤тт¤ ¬ерховною –адою ”–—– у червн≥ 1991 p. основного зако≠ну фондового ринку Ч «акону ”крањни Ђѕро ц≥нн≥ папери та фо≠ндову б≥ржуї. «г≥дно з чинним законодавством ц≥нними папера≠ми можуть бути акц≥њ, обл≥гац≥њ, казначейськ≥ зобов'¤занн¤, оща≠дн≥ сертиф≥кати та вексел≥. Ќовим законом про ц≥нн≥ папери ско≠ристалис¤ новостворен≥ банки та страхов≥ компан≥њ, що почали випускати акц≥њ та ощадн≥ сертиф≥кати. ¬≥дразу ж особливе м≥сце пос≥ли акц≥њ суто комерц≥йних банк≥в Ђ≤Ќ ќї, Ђ¬≥дродженн¤ї, Ђј∆≤ќї, Ђјвальї, Ћ≥сбанку та багатьох ≥н., а також ощадн≥ сер≠тиф≥кати багатьох банк≥в, серед ¤ких особливо вид≥л¤лис¤ серти≠ф≥кати Ђј∆≤ќї ≥ ¬ј-ЅјЌ ”. ≤нвестиц≥йн≥ сертиф≥кати, в свою чер≠гу, пропонували страхов≥ компан≥њ, серед ¤ких визначну роль в≥д≥г≠рала Ђќмега ≤нстерї. ѕерш≥ ц≥нн≥ папери були виключно ≥менними, а вс≥ операц≥њ з ними проводились у межах, окреслених ем≥тентом. ‘ондов≥ операц≥њ, ¤к правило, не зд≥йснювалис¤. ≤стор≥¤ св≥дчить, шо дох≥дн≥сть окремих ощадних сертиф≥кат≥в дос¤гала 400 % р≥ч≠них у той час, ¤к р≥чна норма доходу становила всього 60 %. Х ƒругий етап розпочавс¤ 1994р. та ознаменувавс¤ розкв≥≠том акц≥й AT Ђћеркур≥й-≥нвестї та обл≥гац≥й —поживчого това≠риства Ђћеркур≥йї. “ак, за р≥к курсова варт≥сть акц≥й AT Ђћер≠кур≥й-≥нвестї зросла б≥льше, н≥ж у 10 раз≥в, а обл≥гац≥њ —“ Ђћер≠кур≥йї продавалис¤ за курсовою варт≥стю понад 100 ном≥нал≥в. ќсоблив≥стю таких ц≥нних папер≥в було те, що вони випускалис¤ на пред'¤вника, а отже, могли в≥льно обертатис¤ на ринку. ¬ ц≥≠лому за 1994Ч1995 pp. фондовий ринок ”крањни був збагачений великим спектром ц≥нних папер≥в на пред'¤вника: акц≥њ AT Ђ–≥з-ноекспорт-≥нвсстї, AT Ђќлб≥-”крањнаї, AT Ђ—л≥дї та ≥н. ’арак≠терним дл¤ згаданих ц≥нних папер≥в було р≥зке зростанн¤ курсо≠воњ вартост≥, масове поширенн¤ серед ф≥зичних ос≥б водночас з њх швидким знец≥ненн¤м. Х “рет≥й етап охоплюЇ пер≥од з 1995 p., ¤кий позначивс¤ по≠чатком приватизац≥њ в ”крањн≥, по 1996 р. ƒо цього моменту т≥ль≠ки акц≥њ ј— Ђ”крр≥чфлотї реально оберталис¤ на фондовому ринку за ном≥налом 35 тис. крб. ” той же час њх варт≥сть наприк≥н≠ц≥ року зросла до 200 тис. крб. –≥к 1995-й започаткував по¤ву: 1) нових акц≥й приватизованих п≥дприЇмств Ч AT Ђјзотї, AT Ђќдесанафтопродуктї та ≥н.; 2) нового виду приватизац≥йних ц≥нних папер≥в Ч приватиза≠ц≥йного майнового сертиф≥ката. ќсновна мета Ч надати можли≠в≥сть ус≥м громад¤нам ”крањни стати сп≥ввласниками частки державного майна. “ому ном≥нальна варт≥сть сертиф≥ката визна≠чалас¤ шл¤хом в≥дношенн¤ вартост≥ держмайна до загальноњ к≥≠лькост≥ ос≥б, що проживають на територ≥њ ”крањни; 3) на¤вн≥стю початкового досв≥ду торг≥вл≥ одним з пох≥дних ц≥нних папер≥в або дериватив≥в Ч ф'ючерсними контрактами. —проба започаткувати торг≥влю валютними ф'ючерсами була зд≥й≠снена ”крањнською фондовою б≥ржею, але, на жаль, ц¤ ≥де¤ не набула свого розвитку. ¬раховуючи невисокий р≥вень об≥гу зако≠нодавче регламентованих ц≥нних папер≥в (таких, ¤к акц≥њ, обл≥га≠ц≥њ, вексел≥, приватизац≥йн≥ папери, ≥нвестиц≥йн≥ сертиф≥кати та ≥н.) р≥вень об≥гу пох≥дних ц≥нних папер≥в був неврегульований, а отже, й незначний; 4) державних обл≥гац≥й (купонних ≥ дисконтних), ¤к≥ поширю≠валис¤ та згодом пос≥ли перше м≥сце на фондовому ринку, що викликало зац≥кавлен≥сть до них з боку нерезидент≥в. Х „етвертий етап Ч 1997Ч1998 pp. ” 1997 р. позиц≥њ державн≥-обл≥гац≥й похитнулис¤. ѕерш≥сть переходить до мун≥ципальних ц≥нних папер≥в, серед ¤ких попул¤рн≥сть здобули на той момент ц≥нн≥ папери иЇва ≥ ’аркова терм≥ном до 1 року ≥ ставкою, що дор≥внювала ставц≥ реф≥нансуванн¤ ЌЅ” на момент њх розм≥щен≠н¤. ѕроте мун≥ципальн≥ обл≥гац≥њ не стали об'Їктом фондових спекул¤ц≥й. ”крањнський фондовий ринок включаЇ два сегменти: б≥ржовий та позаб≥ржовий. Ѕ≥ржовий фондовий ринок Ч це ринок б≥ржо≠вих ф≥рм ≥ банк≥в, ¤к≥ за своњм характером Ї переважно брокерсь≠кими. Ќа позаб≥ржовому фондовому ринку, чи на ринку ф≥нан≠сових посередник≥в, д≥ють головним чином дилери. ƒо складу учасник≥в фондового ринку вход¤ть безпосередн≥ (б≥рж≥, ф≥рми, банки, ¤к≥ Ї членами будь-¤коњ фондовоњ б≥рж≥, а також ф≥нансов≥ посередники та ≥н.) та опосередкован≥ учасники (ем≥тенти та ≥нвестиц≥йн≥ ≥нститути, що зд≥йснюють торгов≥ опе≠рац≥њ виключно через безпосередн≥х учасник≥в). ‘ондов≥ б≥рж≥ належать до акц≥онерних товариств закритого типу. «наченн¤ њх д≥¤льност≥ у р≥зних крањнах неоднакове. “ак, у —Ўј ≥ ¬еликобритан≥њ б≥льша частина основного кап≥талу п≥д≠приЇмств моб≥л≥зуЇтьс¤ на фондових б≥ржах, тод≥ ¤к у «ах≥дн≥й ™вроп≥ та япон≥њ њх питома вага значно менша (наприклад, 50 з≥ 100 найб≥льших п≥дприЇмств Ќ≥меччини Ч с≥мейн≥ ф≥рми, акц≥њ ¤ких не п≥дл¤гають продажу). «г≥дно ≥з «аконом ”крањни Ђѕро ц≥нн≥ папери та фондову б≥р≠жуї фондова б≥ржа Ч це акц≥онерне товариство, що зосереджуЇ попит ≥ пропозиц≥ю на ц≥нн≥ папери, спри¤Ї формуванню њх б≥р≠жового курсу та зд≥йснюЇ свою д≥¤льн≥сть зг≥дно ≥з законодавст≠вом ”крањни, статутом та правилами фондовоњ б≥рж≥. ƒо основних функц≥й фондовоњ б≥рж≥ належать: 1) створенн¤ пост≥йно д≥ючого ринку дл¤ зб≥льшенн¤ частки ¤к≥сних ц≥нних папер≥в; 2) визначенн¤ вартост≥ ц≥нних папер≥в; 3) розповсюдженн¤ ≥нформац≥њ про ц≥нн≥ папери, њх ц≥ни та умови об≥гу; 4) п≥дтримка профес≥онального р≥вн¤ учасник≥в ринку ц≥нних папер≥в ≥ певний контроль за њх д≥¤льн≥стю; 5) в≥дпрацюванн¤ правил веденн¤ торг≥в на фондов≥й б≥рж≥. “аким чином, фондова б≥ржа виступаЇ ¤к торгове, профес≥йне, нормативне та технолог≥чне ¤дро ринку ц≥нних папер≥в. ќсобли≠вими ознаками фондовоњ б≥рж≥ Ї так≥: Х б≥ржа повинна мати м≥н≥мальний власний кап≥тал; Х членами фондовоњ б≥рж≥ можуть виступати лише ≥нвестиц≥й≠н≥ ≥нститути, ¤к≥ мають л≥ценз≥ю на д≥¤льн≥сть, пов'¤зану з таким членством; Х фондова б≥ржа не може виступати ¤к ≥нвестиц≥йний ≥нсти≠тут, тому немаЇ права випускати ц≥нн≥ папери, кр≥м власних акц≥й. ‘≥нансова д≥¤льн≥сть фондовоњ б≥рж≥ може зд≥йснюватись шл¤≠хом продажу њњ акц≥й, надходженн¤ регул¤рних (щор≥чних) член≠ських внеск≥в, одержанн¤ доходу в≥д угод, що укладаютьс¤ на фондов≥й б≥рж≥, та ≥нших доход≥в в≥д њњ д≥¤льност≥. ƒоходи фон≠довоњ б≥рж≥ повн≥стю спр¤мовуютьс¤ на покритт¤ витрат, пов'¤≠заних з розширенн¤м та вдосконаленн¤м њњ д≥¤льност≥. ¬ ”крањн≥ розроблена та законодавче закр≥плена концепц≥¤ роз≠витку ≥ функц≥онуванн¤ фондового ринку, в≥дпов≥дно до ¤коњ до≠зв≥л на в≥дкритт¤ фондовоњ б≥рж≥ надаЇтьс¤ ƒержавною ком≥с≥Їю з ц≥нних папер≥в та фондового ринку (ƒ ÷ѕ‘–), ¤ка й визначаЇ правила торг≥вл≥. ’арактеристика ц≥нних папер≥в, що обертаютьс¤ на фондовому ринку ”крањни «абезпеченн¤ обороту ф≥нансових ресурс≥в на фондовому ринку ”крањни зд≥йснюЇтьс¤ через ц≥нн≥ папери, ¤к≥ под≥л¤ютьс¤ на: 1) пайов≥ Ч ем≥тент не несе зобов'¤зань повернути кошти, що ≥нвестован≥, але так≥ ц≥нн≥ папери св≥дчать про участь у статутно≠му фонд≥, надають њх власникам право на отриманн¤ частки при≠бутку у вигл¤д≥ див≥денд≥в, участь в управл≥нн≥ справами ем≥тен≠та та на отриманн¤ частки майна у раз≥ л≥кв≥дац≥њ ем≥тента. ласичним прикладом пайових ц≥нних папер≥в виступають акц≥њ; 2) боргов≥ Ч ем≥тент несе зобов'¤занн¤ у певний терм≥н повер≠нути кошти, ¤к≥ були ≥нвестован≥, але так≥ ц≥нн≥ папери не нада≠ють права њх власникам на участь в управл≥нн≥ справами ем≥тента (приклад Ч обл≥гац≥њ"); 3) пох≥дн≥, механ≥зм об≥гу ¤ких пов'¤заний з пайовими, борго≠вими ц≥нними паперами, ≥ншими ф≥нансовими ≥нструментами чи правами. ƒо таких можна в≥днести ф'ючерси, опц≥они, варанти та приватизац≥йн≥ ц≥нн≥ папери (приватизац≥йний майновий серти≠ф≥кат, компенсац≥йний сертиф≥кат). ¬арто зосередити особливу увагу на деривативах ¤к пох≥дних ≥нструментах фондового ринку. ‘ 'ючерс Ч стандартний документ, що ¤вл¤Ї собою контракт, за ¤ким одна сторона даЇ ≥нш≥й зобов'¤занн¤ продати чи купити певну к≥льк≥сть ц≥нних папер≥в за певною ц≥ною, що визначаЇтьс¤ в момент виконанн¤ угоди в майбутньому. ќстанн≥м часом з'¤вивс¤ новий вид ф'ючерс≥в Ч ≥ндексний, ¤кий укладаЇтьс¤ на рух ≥нде≠кс≥в ц≥нних папер≥в (наприклад, ≥ндекс Dow Jones, Standart & Poor's 500, в –ос≥њЧ –“— та ≥н.). ќсоблив≥сть таких ф'ючерсних контракт≥в пол¤гаЇ в тому, що вони заздалег≥дь не передбачають будь-¤к≥ постачанн¤, угода закриваЇтьс¤ п≥сл¤ виплати р≥зниц≥, що виникаЇ внасл≥док руху ≥ндексу вгору чи донизу. ќпц≥он Ч стандартний документ, що Ї контрактом, в≥дпов≥дно до ¤кого власник закр≥плюЇ своЇ право продати чи купити певну к≥льк≥сть ц≥нних папер≥в за певною ц≥ною, що узгоджуЇтьс¤ в момент укладанн¤ контракту. ќпц≥они можуть бути двох тип≥в Ч Ївропейський та американський. ќпц≥он Ївропейського типу пе≠редбачаЇ, що купити або продати базов≥ ц≥нн≥ папери можна ли≠ше безпосередньо перед датою його зак≥нченн¤. «а американсь≠ким опц≥оном реал≥зувати угоду можливо прот¤гом терм≥ну його д≥њ. “ому Ївропейський тип опц≥она менш моб≥льний, н≥ж амери≠канський, ¤кий у зв'¤зку з цим д≥став значного поширенн¤.
Ќазва: ‘орми ≥нвестуванн¤
ƒата публ≥кац≥њ: 2005-02-15 (3692 прочитано) |
.gif){kind=spacer}
